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造纸印刷包装:国际浆价有望趋稳 荐4股

发布时间:2019-10-09 15:36:48

造纸印刷包装:国际浆价有望趋稳 荐4股 2018-04-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

全球两大阔叶浆巨头合并,木浆行业集中度提升根据金鱼Suzano网站信息,巴西金鱼Suzano确定收购鹦鹉Fibria。

金鱼表示,已与国际金融机构签署了具有约束力的承诺,确保融资额度总计为92亿美元,用于支付交易款项。若合并顺利完成,合并后巴西金鱼与鹦鹉合计产能将达到1100万吨/年,同时拥有140万吨/年造纸产能。

阔叶浆巨头强强联合,合并完成后有望进一步提升全球木浆集中度,木浆行业集中度提升助力全球浆价稳定。根据公司年报,2016年巴西鹦鹉及金鱼木浆总产量为8 9.4万吨,占当年全球化学浆总产量的6.11%,两公司木浆出口量合计为807万吨,占当年全球化学浆总出口量的14.60%。

中国木浆对外依赖度高,国际浆价波动影响纸企盈利国内木浆产量不能满足造纸等消费需求,进口木浆依赖度不断上升,根据中国造纸协会数据测算,2016年进口依赖度高达65.2%,国际浆价波动影响纸企盈利。对于文化纸、生活用纸以及白卡纸等纸种而言,木浆是必不可少的原材料。2016年中国木浆进口在全球木浆贸易量中占比 .21%,国内造纸企业生产成本受国际木浆价格影响较大。

全球木浆产能逐步投放,2018年木浆价格或趋稳为主供给方面,全球木浆产能稳步投放。据中国浆纸网不完全统计,2016-2018年全球主要木浆制造企业逐步投产落地项目总产能接近800万吨,浆厂顺应造纸行业景气提升投产意愿更强,供给端扩张趋势明显。需求方面,经济增长带来消费需求和废纸替代需求支撑木浆价格。

国际木浆价格稳定利好国内文化纸龙头,首推太阳纸业。

公司有序推进高档特种纸项目、老挝化学浆项目、80万吨高档板纸改建及配套工程等项目建设,新增产能预计年内陆续释放。2018年新增产能陆续投放贡献增量利润,主要纸种受供需格局及成本推动持续涨价,龙头纸企成本转嫁能力强,吨纸盈利能力有望扩大。

风险提示家具企业新开店铺数等渠道拓展不及预期,关注本轮包装纸提价落地情况。环保政策放松导致小产能重新复产。行业供给端新增产能超预期。

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