您的位置: 重庆信息网 > 育儿

我国应尽快建立石油套期保值基金

发布时间:2019-07-12 22:00:44

我国应尽快建立石油套期保值基金

一、商品期货基金的发展期货投资者将资金委托给投资专家进行期货交易,这种期货投资形式统称为管理期货(ManagedFutures),以区别于投资者自主交易形式,期货基金是管理期货的高级形式。 管理期货分为管理账户和期货投资基金两种类型。管理账户是最基本的管理期货投资形式,由最初的授权交易账户形式发展起来,适合于单一投资者(如银行、企业、保险公司、退休基金、信托公司等)。而期货投资基金是按照《基金法》正式设立,有私募基金也有公募基金,有契约基金也有公司型基金,但都属于成长型基金,适合于多个投资者共同投资。 商品期货投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。依据美国的成熟经验,一个理想的期货投资基金组织框架至少应包括:商品基金经理(CPO,CommodityPoolOperator)、交易经理(TM,TradingManager)、商品交易顾问(CTA,CommodityTradingAdvisor)、期货经纪商(FCM,FuturescommissionMerchant)、托管者(Custodian)、基金投资者等基本构成要素,各构成部分既职责明确、各尽其职,又分工协作、相互协调。 根据投资类型,商品期货基金可分为套利、战略投资和投机三种。由于客户的需求不同,这些期货基金在止损控制、收益分配等具体运作方式上也各不相同,会衍生出不同的投资方案,十分个性化,这也是商品期货基金在市场上受到不同层次投资者欢迎的原因。商品期货基金作为一种特殊的投资基金,具有规模经营,降低成本;组合投资,风险分散;专家理财,省心省事;安全性高;经营稳定,收益可观等特点。 目前,活跃在国际商品期货市场上的基金主要分投机性和投资性两种。其中,商品基金、宏观基金、指数基金和技术基金等以投机交易为主,一般不接抛现货;而以现货商为背景的商业基金以套保交易为主,属投资性基金。这些基金规模庞大,少则几亿美元,多则上千亿美元。投资性基金更讲究保值策略,而投机性基金依靠资金实力及技术运用能力。正是投机性和投资性这两大类型基金的博弈,使期货市场价格发现和套期货保值功能得以充分发挥。更为重要的是,这些大型基金博弈的同时,也主导了全球能源、原材料及农产品等市场价格。所以,美国、英国等期货基金高度发达的国家相应具有了大宗商品定价的“话语权”。 在我国,由于期货市场还存在着品种单一、投资者结构单一等问题,推出期货投资基金的时机还不太成熟。但为了在国际贸易中充分发挥“中国因素”的作用,争夺全球大宗商品“话语权”,优先推出以参与国际市场套期保值为主的期货基金已经显得越来越必要了! 二、中国石油行业迫切需要一个专业化的代表行业利益的套期保值投资基金参与国际期货市场(一)我国石油行业保值形势非常严峻,企业保值能力偏弱。 1散兵游勇面对现代化正规军。目前,我国整个石油行业利用国际期货市场保值的水平还很低,而国外企业利用期货市场的能力已经非常高,就像是散兵游勇在和现代化正规军较量!国内石油企业参与国际石油期货市场有五大特点:一是参与企业较少。至2004年底,只有26家企业获得境外期货业务资格,其中石油企业只有五家大型国企。二是制度落后。僵化的保值制度无法适应千变万化的市场,非专业化的领导却要对非常专业的领域作出决策。、权力、义务不对等,使得很多企业领导消极对待套期保值。三是人才缺乏。行业实力的强大与期货人才的极端缺乏形成了鲜明对比。四是没有形成规模优势。期货市场是个资金市场,一定时期、一定条件下,资金可以在市场中起主导作用。而且,期货市场可以运用的手段很丰富,没有一定的资金优势,难以综合运用多种组合投资手段。我国企业参与国际市场保值都是以企业个体的形式参与,而且保值目的各不相同,有买入保值也有卖出保值,在期货市场无法形成资金优势,因而就难以通过规模优势形成期货市场的价格话语权。没有形成规模优势是我国企业无法在国际期货市场取得话语权的根本原因。五是保值方法保守,手段单一,甚至经常发生套期保值的低级错误。企业一般使用保守的卖出保值方法,很少运用我国企业应该运用的主流买入保值方法,去防范价格上涨风险,降低进口成本,占有市场资源。 2企业在国际期货市场的弱势地位,导致了不作为,加剧了价格形成权的旁落。 3目前我国在国际石油市场实际上成了最大的投机者。 企业一般都能认识到参与期货投机交易是一种不适当的行为,这一点是非常正确的。但是,许多企业还没有意识到的一点是:不参与保值也是一种投机,是一种危险性很高的投机。因为,产品价格完全暴露在现货市场的波动价格之中。这时企业“赌”的就是未来时间现货价格对其有利。但市场经济条件下,现货市场的巨幅波动往往是很难把握的,价格风险对企业来说是无法回避的,并可能给企业带来灾难性后果。目前,国内许多尝到套保好处的有色企业已树立了这样一种理念:不保值就是投机,并且是最大的投机。不保值就将面临巨大的价格风险。原油及成品油是目前我国进口价值量最大的商品。由于目前我国企业在国际期货市场上很少进行买入保值操作,这使得我国巨大的能源需求完全暴露在现货市场中,成为现货市场最大的投机者。 4国际投机资金利用中国需求增长的因素,疯狂炒作,已严重影响到了我国的企业利益甚至国家利益,影响到了国家的石油安全。 中国的需求已成为影响国际石油价格的重要变量,但可惜的是,中国在国际市场上强大的买方力量更多地是被国外投机资金所利用了。已成为“经济大国”(尚未成为“经济强国”)的中国,因对国际重要生产资料市场的依存度越来越高,使得近两年国际现货市场上凸显的“中国因素”,日益成为国际期货市场上炒家们的炒作砝码。有专家估计,2004年中国为一亿吨原油进口至少多支付了70亿美元以上! 国际资金之所以乐此不疲地疯狂炒作中国因素,其中一个非常重要的原因就是我国基本上没有在国际期货市场上进行买入保值,巨大的现货需求完全暴露在市场中,成为国际商家及投机资金利用的对象。 我国石油的战略安全,从来没有像今天这样紧迫。对中国而言,当前的石油现状不仅是一个全新的经历与考验,其影响不仅波及生产、消费等经济层面,更影响到国家安全。有专家预测,到2020年,中国石油消费量将达45亿吨至61亿吨,而国内可供量却只有18亿到2亿吨,缺口达25亿到43亿吨。由于中国石油产量不可能大幅增长,今后新增的石油需求量几乎全部要依靠进口。到2020年前后,中国石油进口量有可能超过3亿吨,成为世界第一大油品进口国。而另一方面,近两年来石油价格的剧烈波动和不断上涨已经威胁到我们的国家利益。粗略估算,如果每桶石油的价格上升1美元,按照目前的进口量推算,中国将多支付7亿美元的外汇(1吨折合为73桶),而进口达到15亿吨则需多支付11亿美元。随着石油进口量的不断增加,我国经济的石油供应安全问题和石油价格风险将日益突出! 从以上四点分析中我们可以发现:尽快地解决我国在国际石油市场套期保值的弱势局面已经成为当务之急! (二)只有基金才能担负起维护国家能源安全,维护企业长远利益的重任。 由于各个企业的长远利益和短期利益会有不同,承担风险的能力、保值能力、保值目的又各不相同,所以无法依靠企业担负起维护国家能源安全、维护企业长远利益的。只有基金才能做到保持自身利益和国家行业的统一性,同时具备专业化的保值能力。 1巨大的保值需求是基金存在的基础。 2深厚的现货商股东背景决定了基金既有自身的利益,又要服从企业的整体利益。 3从赢利模式上看,基金做多的主要操作方向,既不会损害自身利益,又能保障企业的长远利益。 所以,要保障能源供应安全,保障企业的长远利益,需要套期保值基金来完成这个历史使命。国外基金大多在自觉或不自觉地维护着国家利益。 (三)涉及行业整体利益的套期保值运作是一项专业化程度很高的投资,必须要专业化程度很高的套期保值基金才能很好地达到预期目的。 (四)基金在争夺国际价格形成权中有着不可替代的作用。 我国石油企业在国际市场上基本上丧失了应有国际定价权,完全处于被动接受的弱势地位。这已经严重影响到了企业的利益及健康发展。国际价格形成权的旁落有四方面原因: 1没有主动利用国际期货市场的买入机会的选择权。 2没有利用国际期货市场来隐蔽、调整我国的买入需求。 3没有形成规模优势。 4没有强势的策略化手段。 期货市场的价格是在商业性保值基金和投机性基金的斗智斗勇中形成的!投机性基金讲究的是资金实力和技术运用能力,而商业性保值基金更注重的是策略化的交易手段。只有基金才能真正形成“规模优势”和“强势的策略化手段”。因此,要改变目前这种国际价格形成权旁落的现状,维护我国企业应有的利益,就必须建立起自己的正规化军队——专业化的石油套期保值基金。只有利用石油套期保值基金的专业化运作能力及规模优势才可能为我国企业争得应有国际价格形成权。 (五)基金是积极利用民间资本保障石油安全的重要手段。 在保障石油安全中,国家已经承担了过多的。随着需求的不断增长,国家在保障石油安全中的压力会越来越大,有效地利用民间资本共同保障我国的石油安全是个必然的选择!而组建石油套期保值基金可以有效利用民间资本来保障石油安全。 三、我国石油套期保值基金应具有的特点(一)什么是石油套期保值基金。 所谓石油套期保值基金是针对我国巨大的能源需求而言的,本质上它是一个商业性保值基金。它的任务就是不断地采用各种方法在期货市场寻找合适的买入机会,保障企业的能源供应,防范价格上涨风险,调整企业的能源需求,同时,运用一些合适的机会、方法对冲自身风险。 (二)石油套期保值基金的特点。 1肩负维护石油供应安全,保障企业长远利益的重任。 2操作上以做多为主,配合运用套利手段对冲自身风险。 四、建立石油套期保值基金的可行性(一)我国是石油需求大国,在国际期货市场上是个天然的买家身份。从长远看,我国石油需求稳步增长,我国企业在国际期货市场要达到的套期保值目的就是防范价格上涨风险,不断降低企业的进口成本。基金和企业的长远利益和现实利益是结合在一起的,这样能有效地增强企业在国际市场的竞争力,有利于企业的积极参与。 (二)操作上以买入为主的特点,顺应了经济界普遍认同的“国际重要商品价格呈上升趋势”的价格发展方向。在当今国际重要商品资源价格呈明显上升趋势的环境中,多头保值基金有着良好的赢利能力。正是基于目前普遍认同的国际重要商品呈价格呈上升趋势,所以,国际期货市场上盛行起了“多头基金”即只在商品市场上做多的基金。 (三)享受行业的自然成长。 (四)避免企业在价格形成权的争夺中和国外大企业直接对抗。 (五)为企业占有资源,保障企业的供应及价格安全。 (六)基金自身有着赢利能力强及风险低的特点。 (七)在熊市中,仍然会有所作为。市场是波动的,在熊市中,基金可以通过调整买入时机、买入的额度,向远期移仓,利用基差对冲风险等手段规避风险,甚至创造收益。 (八)专业理财,省心省力,共享规模效益。国外实践证明,期货投资基金收益率要比股票与债券基金的收益率更高,而风险率反而更低。这是因为,期货投资有着更为丰富的投资组合。量子基金创始人索罗斯在29年的时间里为股东创造了2000倍的利润,油神皮肯斯的基金在2004年9月初至10月底就为股东创造了30多亿美元的回报,两个月投资回报高达60%多。成立石油套期保值基金能充分利用各种资源,进行更丰富的组合投资,为股东创造更好地收益。 五、组建石油套期保值基金的基本设想(一)在行业协会的协调下,以市场化原则组建。 (二)取得国家政策支持,突破法律障碍,解决外汇问题。 (三)石油套期保值基金在管理上完全独立,和股东企业之间没有隶属关系。 (四)和企业形成紧密的合作关系。在出现合适的市场机会时,可以和企业联手在现货、期货市场同时运作,让利于企业。 (五)实行在一定权限范围内的基金经理决策制,超过权限由相应的专业决策部门决定。 (六)由于燃料油行业的市场化程度更高,企业对套期保值的必要性认识充分,所以目前可以考虑以燃料油企业为主要的参与股东,以参与新加坡市场争夺价格形成权为主。 (七)通过银行托管解决基金的资金安全性问题。 (八)基金定位:以参与国际市场保值为主。 (九)基金的初期基本管理框架。 1风险控制:年投资风险控制在20%以内。 2投资范围:新加坡纸货、美国NYMEX原油期货、英国布伦特原油。 3投资方式:投机、套利、实物交割。 4年利润追求目标:50%—100%。

绵阳治白癜风好的医院
威海有哪些角膜科医院
抚顺小儿耳鼻喉医院哪家好
开封中医男科医院哪家好
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的